I prezzi del nichel stanno arrivando in eccesso di offerta ma le azioni continuano a scendere: Andy Home

in Notizie sulle materie prime06/09/2023

Quest'anno il nichel è stato il sottoperformante del pacchetto dei metalli di base del London Metal Exchange (LME).

Il nichel CMNI3 a tre mesi del LME è sceso al minimo di nove mesi di 20.310 dollari per tonnellata la scorsa settimana e agli attuali 21.500 dollari è ora in calo del 31% dall'inizio dell'anno.

Il nichel sta scontando un incombente eccesso di offerta mentre l’Indonesia sviluppa sempre più capacità produttiva nella sua corsa per diventare un gigante dei metalli per batterie per veicoli elettrici.

Secondo l'International Nickel Study Group, la produzione mineraria del paese è cresciuta del 48% lo scorso anno e di un altro 41% nei primi tre mesi di quest'anno.

In effetti, la portata del boom del nichel indonesiano è tale che il mercato potrebbe essere in ampio surplus almeno fino al 2027, ha dichiarato l’analista della Macquarie Bank Jim Lennon in una conferenza di settore tenutasi a Giakarta la settimana scorsa.

Non lo diresti dalle azioni del LME, che sono al minimo dal 2007, con il metallo che continua a defluire quotidianamente.

L'impennata dell'offerta non ha ancora superato il divario di classe del nichel e le scorte poco visibili stanno ancora ammortizzando il calo dei prezzi.

BORSA BASSA, SPREAD DIVERGENTIMartedì altre 144 tonnellate di nichel sono state scaricate dal sistema di magazzino del LME, il loro posto sulla linea di uscita è stato occupato da 132 tonnellate di nuovi annullamenti.

Le scorte del LME sono diminuite del 32% dall'inizio di quest'anno e attualmente si attestano al minimo da 16 anni a 37.386 tonnellate. Le scorte in garanzia di 34.746 tonnellate sono le più basse da novembre 2019.

Le azioni dello Shanghai Futures Exchange (SHFE) sono scese a sole 560 tonnellate all’inizio di questo mese prima di ottenere un mini-booster di 3.678 tonnellate la scorsa settimana. Gli spread temporali di Shanghai sono stati persistentemente ridotti a causa delle scorte cronicamente basse e il premio in contanti sembra finalmente attrarre il metallo.

Gli spread temporali di Londra, al contrario, vengono scambiati in territorio super-contango. Il periodo di riferimento da contanti a tre mesi CMNI0-3 si è espanso fino a un contango di 210 dollari per tonnellata a fine maggio ed era ancora ampio a 122 dollari alla chiusura di martedì.

La struttura degli spread integra la debolezza dei prezzi nel segnalare un crescente eccesso di offerta.

Le scorte di borsa basse, tuttavia, segnalano che il surplus è ancora in gran parte limitato al segmento di mercato di Classe II e non è ancora passato al nichel di Classe I di elevata purezza che viene scambiato sia su LME che su ShFE.

CHIUDERE IL DIVARIO DI CLASSE Il mese scorso l’INSG ha aumentato il surplus globale previsto tra domanda e offerta a 239.000 tonnellate. Ma ha osservato che mentre in passato le eccedenze di mercato sono state collegate al nichel di Classe I fornito dall'LME, l'abbondanza di quest'anno sarà costituita da prodotti intermedi e forme chimiche di Classe II.

Anche il produttore russo di nichel Norilsk Nickel ha appena aumentato la sua valutazione del surplus di mercato per il 2023 da 110.000 tonnellate a oltre 200.000 tonnellate alla luce del ritmo di crescita della produzione indonesiana. Anch’esso si aspetta che la maggior parte del surplus arrivi sotto forma di Classe II.

Si prevede che il divario di classe del nichel si ridurrà man mano che una nuova generazione di operatori indonesiani padroneggerà il percorso di trasformazione per convertire il minerale di qualità relativamente bassa del paese in solfato di nichel pronto per le batterie.

Il miglioramento dell’offerta indonesiana verso una forma di batteria di qualità dovrebbe ridurre la domanda di nichel di Classe I, in precedenza il materiale preferito per la conversione in solfato di nichel.

Ci sono segnali che ciò stia già accadendo.

La Cina, che investe pesantemente nel settore indonesiano del nichel, importa quantità sempre crescenti di prodotti intermedi come il nichel opaco e la ghisa.

La richiesta del paese di metalli raffinati di Classe I è diminuita di pari passo. Le importazioni nette di metalli raffinati sono crollate da 256.000 tonnellate nel 2021 a 133.000 tonnellate lo scorso anno. Le spedizioni in entrata nei primi quattro mesi del 2023 sono state pari a sole 11.000 tonnellate, in calo dell'82% rispetto allo stesso periodo del 2022.

L’effetto di spostamento dovrebbe contribuire ad allentare il ristretto mercato di Classe I al di fuori della Cina.

Norilsk prevede che l’effetto di spostamento indonesiano genererà un surplus di offerta di 40.000 tonnellate nel mercato occidentale nel corso dell’anno.